Глобалните финансови сътресения, съчетани с нарастващите разходи за гориво, променят печалбите в световната авиационна индустрия. Но нискотарифните авиокомпании в региона се възползват от силното търсене и имат амбициозни планове за разширяване. Макар перспективите да не са много ярки сега, основите на тези бюджетни авиокомпании ги правят добри инвестиции

Докато акциите на авиокомпаниите може да не се определят като най-атрактивните в тази част на света или дори в световен мащаб, двата изброени превозвача в Близкия изток - Air Arabia и Jazeera Airways - са успели да задържат инвеститорите над земята.

Еър Арабия

Първата авиокомпания, включена в списъка в Близкия изток, Air Arabia е пионер на нискотарифната концепция в региона. Когато се класира на финансовия пазар в Дубай при Dh1 през 2007 г., IPO на Air Arabia се счита за най-голямото в историята на ОАЕ по това време. Акциите на Air Arabia yesetrday се търгуваха с 1.86% по-високо при Dh0.603 на пазара в Дубай.

Коментирайки привлекателността на акциите за инвеститори, Мохамад Камал, директор на проучването на акции в Arqaam Capital, заяви: „Подобренията в разходите за гориво и значително общо увеличение на средните тарифи в бранша са положителни за компанията.“

Той добави, че от средносрочна перспектива перспективите на компанията зависят от успеха на нейната стратегия за растеж. Това от своя страна зависи от успеха на неговите вторични центрове в Александрия и Казабланка и в по-малка степен Йордания.

Базираният в Шарджа бюджетен превозвач в момента оперира от двата други центъра в Египет и Мароко, но плановете за център в Йордания се поддават на арабската пролет.

С флота от 30 самолета, Air Arabia успешно разширява обхвата си в региона и извън него до пазарите в Европа и Русия. Днес той лети до 74 дестинации от трите си хъба.

Превозвачът е декларирал нетна печалба от 274 милиона Dh за цялата 2011 година, което е 11% спад от 309.6 милиона Dh през 2010 г. Неговите акционери одобриха разпределението на шест процента дивидент в брой за 2011 г., по-висок от предложените по-рано 4.5% изплащане от борда на директорите на компанията. Нетната печалба за първото тримесечие е нараснала с 11% до 49.2 милиона Dh в сравнение със същия период на миналата година.

Уайлд кард

Тъй като обаче цените на горивата продължават да бъдат диви карти през 2012 г., като суровият петрол е достигнал 125 долара за барел през последните няколко месеца, Air Arabia се очаква да се бори да запази запасите си на повърхността, според Самир Мурад, вицепрезидент-изследовател в NBK Capital.

„Представянето на запасите през 2012 г. ще бъде малко предизвикателство за Air Arabia, тъй като ще изпитва натиск от по-високите цени на горивата и нарастващата конкуренция в ОАЕ“, каза той.

Той добави, че предстои да видим дали Air Arabia ще успее да увеличи добива си, за да покрие въздействието на високите цени на горивата.

Фирмата за финансови услуги Arqaam Capital определи в доклада си от март целева цена на Air Arabia от Dh0.70 за акция, с препоръка за „задържане“. Той заяви, че разходите за гориво могат да „влошат съществено маржовете“ за бюджетния превозвач. „Ние вярваме, че пазарът правилно оценява Air Arabia въз основа на ниска RoA [възвръщаемост на активите] и RoE [възвръщаемост на собствения капитал] спрямо връстниците, на база P / BV [цена по балансова стойност], се посочва в доклада.

Компанията също така прогнозира 10-годишен 3.7% CAGR (комбиниран годишен темп на растеж) в RPK (приходи пътнически километри) за Air Arabia, доста под ръста на RPK за експлоатирани маршрути (6.2%), и заяви, че очаква ръстът на тарифите да се измести в съответствие с по-широкия сектор, създавайки 10-годишен 7.0% CAGR на приходите.

„Въпреки че очакванията за растеж на регионалните RPK остават високи, очакваме Air Arabia да отстъпва нарастваща част от своите пътници на конкуренти“, казаха от компанията.

Загубата на пазарен дял на превозвача е неизбежна, според анализа на Arqaam Capital. Запитан за възможностите на Air Arabia да постигне по-голям пазарен дял в региона, Kamal от Arqaam Capital каза, че встъпващата конкуренция ще ограничи печалбите от пазарен дял в дългосрочен план, тъй като агресивните нови участници в пространството на Mena LCC имат за цел да се възползват от факта, че пътниците преминаването през Дубай е все по-малко вероятно да транзитира през Шарджа само въз основа на цената на билета.

„Очакваме конкурентен натиск да възникне от утвърдени LCC (нискотарифни превозвачи), обслужващи индийския субконтинент, както и от регионалните превозвачи“, каза той.

Той добави, че стратегията за разширяване на Air Arabia изглежда зависи от успеха на вторичните хъбове, създадени в Мена. „Ако успее, моделът ще създаде регионален отпечатък, който ще се възползва от транзитния трафик, свързващ Европа, Мена и Азия“, посочи Камал.

Джазира Еъруейз

Jazeera Airways отчете добри финансови резултати за четвъртото тримесечие на 2011 г. въпреки факта, че основният нетен доход показа 23% спад от нивата от четвъртото тримесечие на 2010 г.

Миналият месец компанията, регистрирана на Кувейтската фондова борса, обяви рекордна нетна печалба от 10.6 милиона кувейтски динара (Dh139.9 милиона) за цялата 2011 година, с печалба на акция от 0.048 филса, срещу нетна загуба от 2.8 милиона динара в предишния година.

Като цяло, нискотарифният превозвач е имал успешна 2011 г. Рекордният нетен доход за финансовата 2011 г. е с още по-впечатляващ EBITDA (печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация) за 2011%.

Наричайки го изключително висок показател в авиационната индустрия, в мартския доклад на NBK Capital за авиокомпанията се казва: „От гледна точка на резултатите за цялата година 2011 е първата пълна година след плана за обрат на компанията през 2010 г. и показва силно завръщане към рентабилността.

„През 2009 г. Jazeera Airways се бореше с рентабилността. През 2010 г. тя работи по план за обрат “, каза Мурад и добави, че ако компанията може да поддържа тази рентабилност, това ще се отрази положително върху цената на нейните акции.

Препоръка

Тъй като представянето на Jazeera Airways беше близо до прогнозите на компанията за финансови услуги, тя заяви, че не очаква да направи значителни промени в справедливата си стойност от 0.450 динара на акция, като препоръката за акциите е „задържане“.

Запитан колко привлекателна е акцията от гледна точка на инвеститора, Мурад каза пред Gulf News: „Вярвам, че инвеститорската общност може да очаква с нетърпение печелившо представяне в бъдеще.“

2011 беше рекордна година въпреки продължаващия свръхкапацитет, въздействието на политическите вълнения върху пътуванията в мрежата на авиокомпанията и увеличаващите се разходи за гориво

В подкрепа на изявлението той добави, че Jazeera Airways се стреми да подобри факторите на натоварване и добива и да продължи да оперира до 18-те дестинации, които има в мрежата си, за да повиши рентабилността. „Това трябва да имат предвид инвеститорите“, каза Мурад. „Jazeera Airways се превърна през последната година в компания с много добри финансови резултати.“

Подобни мисли отразява Рагху Мандаголатур, старши вицепрезидент по научните изследвания във Финансовия център в Кувейт (или Марказ).

Той казва: „В рамките на тригодишната програма за стратегически генерален план (STAMP), разработена от Jazeera през 2011 г., авиокомпанията се концентрира върху запазването на компанията като организация за печалба. Според плана Jazeera Airways ще запази своите 18 дестинации, като същевременно се фокусира върху добавяне на честоти по печеливши маршрути и увеличаване на коефициентите на натоварване. "

Превозвачът задържа плановете си за разширяване за следващите три години.

Коментирайки представянето на акциите на Jazeera Airways, Мурад каза, че цената на акциите се е повишила с около 270% през 2011 г.

Междувременно досега тази година акциите на Jazeera Airways бяха относително ниски, казва Мурад. „Може да започне да се покачва отново, ако компанията докаже на инвеститорите, че може да подобри крайния си резултат, т.е. да повиши рентабилността“, каза той.

Според анализа на NBK Capital през 2012 г. Jazeera Airways ще бъде изправена пред няколко предизвикателства през 2012 г., вариращи от ситуацията в Сирия до нарастващите разходи за гориво.

„Според нас най-трудното предизвикателство за Jazeera Airways ще бъде да победи себе си“, каза Мурад.

„Компанията имаше грандиозна 2011 г. и ние вярваме, че основен катализатор за акциите ще бъде растежът на финансовите резултати през 2012 г. Компанията очерта дисциплинирана стратегия за растеж, която според нас е най-подходяща за Jazeera Airways.“

Стоков часовник: Оперативната ефективност е ключова

Сравнявайки запасите на единствените две изброени авиокомпании в Близкия изток, Raghu Mandagolathur, старши вицепрезидент по научните изследвания във Финансовия център в Кувейт (или Markaz), казва, че докато Air Arabia е чисто нискотарифен превозвач (LLC), Jazeera Airways не е строго LCC, тъй като е избрал да възприеме някои от сложността на наследените превозвачи (бизнес класа, продажба чрез туристически агенти, щедра багаж и т.н.).

„С някои от най-големите авиокомпании в света, опериращи в региона, диференциацията и оперативната ефективност ще бъдат ключови фактори за успеха на тези две авиокомпании“, каза той и добави, че „високите цени на петрола могат да играят спойлспорт, тъй като тези авиокомпании нямат ценовата мощност, за да се предаде пълното увеличение “.

Що се отнася до потенциала за увеличаване на двата превозвача, Jazeera Airways е осигурила по-добра възвръщаемост от Air Arabia през последните няколко години, според Mandagolathur. „Докато Jazeera Airways нарасна с 267% през 2011 г., Air Arabia загуби 28%“, посочи той. „Но от началото на годината (до момента), Air Arabia (+23%) е спечелила повече от Jazeera (+5%). И двете компании все още спадат до върховете си през 2008 г. - Air Arabia е спаднал с 67%, а Jazeera е с 11%. “

Мандаголатур каза, че вижда малко преобладаване от текущите цени главно поради високите цени на петрола и политическите вълнения - „нито едното, нито другото няма да отстъпи скоро“.

Jazeera Airways има по-голям шанс да спечели пазарен дял от Air Arabia, според Mandagolathur. Той обясни: „Jazeera вече оперира с по-голям пазарен дял в повечето от своите оперативни маршрути, което й дава така необходимата ценова сила. По-малкият фокус на Jazeera, отсъствието на големи печеливши играчи с Кувейт като център трябва да предвиди добре за компанията. Завършването на терминала Jazeera Airways ще позволи на авиокомпанията да спечели пазарен дял поради по-малко задръствания и подобрена ефективност. "

Междувременно, тъй като през следващите три години за Jazeera Airways предстои да бъдат добавени много флоти, Мандаголатур казва, че не очаква авиолинията да добавя още маршрути като Air Arabia на Шарджа. "Единствената причина, която може да промени този начин на действие, е продължаващото политическо сътресение в региона, което ще засили необходимостта от диверсификация на източниците на доходи", каза той.

Заслужават ли си авиационните скриптове?

Както се казва в една стара поговорка: „Как се прави малко състояние в авиокомпанията? Започнете с голяма. “

В исторически план акциите на авиокомпаниите са били лоша инвестиция, тъй като индустрията периодично губи всички спечелени пари и като цяло е почти безпроблемна от основаването си през 1920 г., казва американският авиационен анализатор Ърнест С. Арвай, президент и главен изпълнителен директор на групата Arvai.

„Авиационните запаси в региона на Персийския залив са доминирани от държавни превозвачи и само с два запаса, изброени за нискотарифни превозвачи, пазарът не предоставя толкова широка възможност за инвестиции, колкото други региони“, каза той и добави, че въпреки това възможностите за печеливша инвестициите съществуват, тъй като авиокомпаниите са циклични с икономическа активност и обикновено показват сезонни модели, от които интелигентните инвеститори могат да се възползват чрез търговия.

Възпроизвежда възгледите на Arvai Самир Мурад от NBK Capital, който казва: „За съжаление, тук [в Близкия изток] повечето от авиационните запаси са държавна собственост“.

Междувременно нарастващите разходи за гориво ще продължат да бъдат в тежест за авиокомпаниите, според Raghu Mandagolathur от Markaz, особено за изброените нискотарифни играчи поради ограничената им ценова сила. „Продължаващото разширяване на капацитета от големи играчи като Emirates и Etihad Airways само ще увеличи конкурентния натиск на по-малките предприятия. При текущите цени запасите не са евтини, като се имат предвид външните странични ветрове и несигурността “, каза той.

Интелигентните инвеститори трябва да помислят върху основите на модела и пазара, казва Андрю Чарлтън от базираната в Женева Aviation Advocacy. „Много успешните авиокомпании в региона са успешни по модел, който вижда Персийския залив по-скоро като антрепот, отколкото като огромен генератор на местен трафик. От друга страна, нискотарифните превозвачи изискват някакво друго конкурентно предимство “, каза той.